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中经实习记者王力凝记者夏欣北京报道
三年前的春天，一纸文件改写了中国信托业的命运。
2023年3月，原银保监会发布银保监规〔2023〕1号文，将信托业务划分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类，2023年6月1日开始实施，同时设定了三年过渡期。这被视为行业近十年最大的业务改革。
配资炒股三年后，信托行业换了底色：截至2025年年末，58家信托公司资产规模突破34.10万亿元，较2024年年末增长25%；信托贷款规模占比已降至15%以下，标品信托成为资管信托的基本盘。家族信托、保险金信托从曾经的边缘业务跃升为新的增长极。与此同时，信托行业行业分化持续加剧：平安信托、中信信托等九家信托资产规模突破万亿元，但部分机构仍深陷亏损。
2026年5月31日，三年过渡期将正式收官，这份答卷的成色，因机构而异。
信托行业业绩分化明显
信托行业业绩呈现出头部机构持续增长、腰部反弹、尾部机构继续承压的态势。
近日，随着年报季的落幕，58家信托公司披露了2025年年报。中粮信托良益研究院的数据显示，2025年信托行业规模再创新高，58家信托公司规模超过34.1万亿元，较2024年年末的27.27万亿元增长25%。58家公司合计实现营收673.43亿元，同比增长5.01%，扭转了此前连年下滑的态势。但行业分化现象较为明显，头部效应持续强化。
合并口径下，平安信托以165.03亿元营收、45.8亿元净利润稳坐行业头把交椅；中信信托营收63.26亿元、净利润30.52亿元，均位列行业第二；也有部分公司经营困难，如爱建信托亏损16.25亿元，华澳信托亏损9.45亿元，杭州信托亏损8.89亿元，五矿信托亏损超8亿元。
从资产规模看，中信信托以3.79万亿元位列第一，同比增长44.56%。另还有华润、建信、外贸、中诚、上海、英大、江苏、平安等8家信托资产规模均突破万亿元；而资产规模不足千亿元的仍有华宸信托、中泰信托等6家。
须指出的是，民生信托、中融信托、新时代信托、中航信托、雪松信托、华信信托等公司因被接管、托管、破产重整或风险化解等原因，2025年年报数据缺失。
上海金融与发展实验室主任曾刚介绍，信托行业业绩呈现出头部机构持续增长、腰部反弹、尾部机构继续承压的态势。他判断，三分类改革是业绩分化的主导变量，权重约六成；市场层面的地产风险缓释、利率波动、权益市场震荡等因素贡献约四成，主要起放大分化幅度的作用。
曾刚告诉记者，三分类改革重塑了行业底层逻辑。头部机构凭借资本实力、投研能力与客户资源，在服务信托与标品信托赛道提前布局，形成竞争壁垒；腰部机构通过集中出清风险资产，甩掉历史包袱，轻装反弹；尾部机构转型滞后，不良资产拖累持续，经营压力难以消化。在曾刚看来，“业绩分化是改革预期内的良币驱逐劣币”，符合行业高质量发展的内在逻辑。
三分类改革成效显著
经过三年发展，以资金信托为代表的资产管理信托对标准化资产的配置比例大幅提升，信托贷款规模和占比持续下降。
理解三分类改革的成效，要回到2022年年底信托行业的现场。
彼时，信托行业最突出的制度性问题是业务定位错位、边界模糊、监管套利盛行。曾刚描述，信托公司长期偏离“受人之托、代人理财”本源，异化为类银行的融资通道与非标资金池，风险持续累积。2020—2022年，多家机构集中出险，共性根源在于过度依赖非标融资与通道业务、风控机制形同虚设、隐性刚兑长期存在，叠加地产下行与城投风险传导，导致风险集中暴露、流动性承压。
而三分类改革最大的价值在于，为信托行业争取了三年时间。
曾刚分析，如果没有这场改革，信托行业或将陷入旧风险持续发酵、新模式无法建立的双重困境，尾部机构可能批量退出，行业系统性风险抬升，牌照价值大幅缩水，最终面临边缘化危机。
三分类改革当初设定了四个核心目标：压降融资类、回归信托本源、明确业务边界和推动差异化转型。
中国信托业协会特约研究员袁田认为，这四个核心目标代表了监管、行业、业务、公司四个导向维度。经过三年发展，以资金信托为代表的资产管理信托对标准化资产的配置比例大幅提升，信托贷款规模和占比持续下降，到2025年上半年，信托贷款规模占比已不足15%，元股证券配资开户标品信托成为资管信托的基本盘。
“回归信托本源就是尊重信托法律关系，要求信托公司立足受托人定位，在信托法律框架下，按照委托人的意愿，履行受托职责，为受益人的合法利益最大化服务。”袁田表示，回归信托本源已成为信托业落实深化转型被援引最多的关键词组，也是全行业业已形成的最大共识。
资产服务信托是三分类改革“回归本源”目标最直观的载体。
袁田表示，三年来，资产服务信托保持高速发展，财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托是主要创新场景。曾刚认为，信托业务版图覆盖家族信托、资产证券化、风险处置、养老信托、财富传承等多元场景，真正释放了信托破产隔离、事务管理、财产保护的制度优势。
资管信托方面，袁田介绍，2025年上半年资管信托规模已突破24万亿元。公益慈善信托则已实现超过百亿元规模的可持续发展态势，为公益慈善事业注入了新动能。
“受托人定位、刚兑惯性、利益冲突三大痼疾得到系统性纠偏。”就回归信托本源的目的，曾刚认为“去通道”目标实质完成度超八成，传统监管套利类通道基本出清，剩余少量合规通道加速向主动管理与受托服务转型，利益冲突长效治理仍需配套细则落地。
对于“明确业务边界”，袁田表示，三大类25个细分类别为信托公司展业划定了清晰的边界，也为衡量发展质量和评价转型效果确定了统一标尺。
对于“推动差异化转型”，袁田认为，三年来，信托公司根据股东产业及行业背景、所处区域特色、自身资源禀赋，主动寻找适合自身发展的生态位，培育核心竞争力。信托公司做好金融“五篇大文章”的特色服务赋能也十分显著。例如，服务科技金融领域的知识产权信托；服务绿色金融领域的绿色信托和碳信托；服务普惠金融领域的消费金融和预付类资金管理信托；服务养老金融领域的特殊需要信托和家庭服务信托；服务数字金融领域的数据资产服务信托等，信托公司的创新实践不断涌现，差异化转型的效果有目共睹。
不过曾刚对差异化转型的成效稍显谨慎。他认为，头部信托机构服务信托占比普遍超40%，部分中小机构仍在同质化赛道徘徊，差异化转型之路还有待检验。
真正的考验才刚开始
未来行业还需要聚焦“制度短板补齐”“信托管理能力升级”和“特色本源深化”。
从12世纪的贵族财产托付，到2023年监管文件的一锤定音——信托制度走过了数百年、穿越了两种法律传统，在中国市场化改革的语境中完成了一次曲折的本源回归。
专注于信托领域的北京京都律师事务所合伙人、法学博士滕杰认为，三分类改革定性是信托法颁布以来信托行业最重大的一次制度重构，是中国信托业发展史上的里程碑事件，不仅重塑了信托业务的分类体系和监管框架，更从根本上扭转了行业发展方向，标志着信托业正式告别“影子银行”时代，回归“受人之托、管理财产”的本源定位。2018年资管新规从统一监管标准层面对信托业形成约束，非标融资与影子银行功能随之显著收缩；2023年三分类改革框架落地，则从制度层面完成了更深层的转型，从以融资功能为主的“类银行通道工具”，转向以资产服务与财产权管理为核心的制度型金融机构。
与2018年资管新规相比，受访者均认为，三分类改革对信托行业的专属意义更为深远。
曾刚表示，资管新规重在统一资管行业监管标准、破除刚兑，三分类改革则立足信托独特法律属性，明确本源路径、重构业务体系、强化受托责任，是资管新规在信托领域的深化与落地。在袁田看来，信托法确立并锻造了信托业发展的骨骼，三分类改革就是重塑了信托业未来发展的经脉。
曾刚认为，未来三年，信托行业最关键命题是深耕本源服务能力、完善配套法律体系、推进差异化特色化转型、筑牢全面风险管理防线，推动行业从规模扩张的粗放增长，转向能力驱动、价值创造的高质量发展新阶段。
滕杰指出，未来行业还需要聚焦“制度短板补齐”“信托管理能力升级”和“特色本源深化”。三分类规定仅为部门规范性文件，未上升为法律法规层面，民事信托与营业信托的分类规则仍不明确，其他金融资管产品的信义义务适用不统一，这些深层制度缺口仍有待弥合。
元股证券:ygzq.hk三分类改革的三年答卷已经交出，行业用三年时间完成了“防风险、清旧账、立新规”，避免了一场可能更剧烈的行业出清。三分类改革的收官，对于中国信托行业而言，真正的考验或许才刚刚开始。
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责任编辑：朱赫楠 股票配资平台开户后如何交易
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